EL EFECTO DE LOS TIPOS CERO EN LA ECONOMÍA Y SOBRE LAS DECISIONES DE INVERSIÓN
Grupo Valía • 22 de marzo de 2022
La situación actual de tipos cero o negativos, única en la historia de forma global, tiene varias reflexiones económicas de amplio calado a tener muy en cuenta, pero la principal es que la rentabilidad sin riesgo ha desaparecido.
Cómo podemos ver en la tabla de tipos de la última década, la senda bajista de rentabilidad de los depósitos y del EURIBOR, transmiten una tendencia clara. Posiblemente, esta situación continúe durante un periodo de tiempo, ya que la desaceleración económica y un comportamiento controlado de los índices de precios, no inducen a pensar lo contrario.
Cuando los economistas estudiamos macroeconomía y política monetaria, la ortodoxia te lleva a pensar que una política monetaria expansiva, como la que hemos tenido los últimos años y seguimos manteniendo, debería llevar a la economía a ciertas tensiones inflacionistas. ¿Porque no está pasando?
Esta es una pregunta clave para comprender el momento macroeconómico en el que estamos, si hay expansión monetaria continua y no suben los precios, es que tenemos una deflación camuflada y/o una gran trampa de liquidez, con lo que la expansión monetaria está perdiendo sus efectos como dinamizadora de la economía.
La política monetaria expansiva ayuda a aquellas personas, empresas o estados que tienen deuda o que la necesitan, pero cuando ya tienen una estructura de deuda eficiente en sus balances, la mejora adicional por la política monetaria expansiva, es decreciente. Además, en estos escenarios de tipos cero, hay una tendencia de que el apalancamiento financiero se multiplique con el fin de conseguir rentabilidades ínfimas, algo realmente peligroso, como vimos con las carteras hipotecarias en la crisis financiera.
Por otro lado, hay que tener en cuenta, el insuficiente desarrollo de la cultura financiera. Aunque haya tipos históricamente bajos, estamos en máximos del patrimonio en depósitos en nuestro país, con más de 800.000 mill €, aproximadamente un 40% de los activos financieros de las familias. Los ahorradores españoles buscan especialmente preservar el capital y esto está teniendo un efecto negativo sobre el crecimiento de sus ahorros, ya que la inexistente rentabilidad de la liquidez, llevará a que pierdan poder adquisitivo futuro. No olvidemos que, la inflación, aunque baja, tiene un diferencial claramente positivo con la rentabilidad de los depósitos, y que, en las próximas décadas, el mantenimiento del sistema de pensiones público, no será sencillo, con lo que el ahorro privado será clave para poder mantener los ingresos durante la jubilación. Es necesario promover y motivar de forma más decisiva, el ahorro a través de los planes de ahorro privados.
Otra de las cuestiones importantes que surgen para los ahorradores o inversores, con el nivel de tipos actual, es la distorsión a la hora de percibir el riesgo, ya que obtener rentabilidad, cada vez, cuesta más en términos de riesgo. Hay entidades financieras que tienden a aumentar la volatilidad de las carteras por perfiles para compensar la situación, con lo que alguien conservador, puede estar asumiendo un nivel de riesgo con el que no se sienta cómodo, y cuando haya una situación negativa intensa, esto salga reflejado. Como asesores financieros, debemos de evitar este tipo de situaciones, hablando con los clientes, y respetando y comprendiendo los perfiles de inversión reales admitidos por los inversores.
Algo parecido pasa a la hora de analizar y elegir activos, especialmente en la Renta Fija. Cuando hay unos tipos tan bajos, se intenta elegir activos que den un plus de rentabilidad, pero en ciertas ocasiones son activos con riesgos financieros superiores a lo que puede parecer, por lo que hay que tener muy claro, que coste en riesgo asumimos en la cartera de inversión por intentar obtener un incremento de la rentabilidad implícita.
Para concluir, en lo que se refiere a otros damnificados de los tipos de interés cero o negativos, además de los ahorradores, se encuentran las entidades financieras. El negocio financiero, con este nivel de tipos se resiente por varias líneas. En la parte del activo bancario, los márgenes de sus préstamos o hipotecas son decrecientes, y en la parte de pasivo bancario, el patrimonio global de sus ahorradores no crece como sería normal, por lo que su gestión de activos no aporta la rentabilidad necesaria para pagar a su estructura. Unido a esto, la competencia creciente de las fintech, más eficientes que las entidades financieras tradicionales, y el aumento de los requerimientos regulatorios, esta provocando un cambio drástico en el sistema bancario y financiero mundial, que traerá una nueva forma de entender y desarrollar el negocio financiero.
Para más información entre en: file:///C:/Users/Eventos%20Valia/Downloads/EAFInforma22.pdf
OTRAS NOTICIAS
La revista EAFInforma del Consejo General de Economistas ha publicado la participación de Alberto Alonso, fundador y director general del Grupo Valía, en las pasadas Jornadas REC de Modelos de financiación alternativos para Pymes. El Registro de Expertos Contables organizó en la sede del Instituto de Censores Jurados de Cuentas una sesión informativa/formativa en la que se presentaron dos ponencias: principales tendencias en la financiación de PYMES y nuevos modelos de financiación. Francisco Gracia, presidente de Expertos Contables y Mario Cantalapiedra, secretario técnico de Economistas Contables, pudieron intervenir junto con el consejero de Economistas Asesores y Financieros, Alberto Alonso en esta sesión formato mesa-coloquio sobre nuevos modelos financieros basados en el uso de Internet.
GRUPO VALÍA ASESORES FINANCIEROS EAFI, Economistas profesionales para cuidar y hacer crecer su patrimonio financiero.
El modelo de trabajo de Grupo Valía permite: • Reducir costes. • Optimizar procesos. • Lograr más agilidad y flexibilidad en la organización. • Profesionalizar los servicios de la institución • Evaluar los servicios externalizados. • Incrementar la productividad y mejorar resultados. Cuando se trata de su proyecto o de su institución, la seriedad, la confianza y los resultados, se vuelven nuestras prioridades fundamentales para asegurar el objetivo buscado. Nuestro equipo de Instituciones Religiosas ha gestionado casos y situaciones muy diferentes, en entornos de perfiles diversos buscando las mejores soluciones en cada caso.